可降解材料及可再生材料行業(yè)研究：綠色低碳材料帶來行業(yè)新增長點

　　1、2022年度石油石化行業(yè)展望

　　回顧過去一年的石油石化行業(yè)，在經(jīng)歷了全球公共衛(wèi)生事件的沖擊后，原油以及 主要下游石化產(chǎn)品價格急劇下跌后呈現(xiàn)修復走勢，目前已隨全球?qū)捤烧呒耙咔樽兓?震蕩恢復至近年來的中樞價格水平之上。從傳統(tǒng)大宗石化品的加工價差來看，以最典 型的兩個產(chǎn)業(yè)鏈乙烯產(chǎn)業(yè)鏈與聚酯產(chǎn)業(yè)鏈為例，乙烯-石腦油價差與 PX-石腦油價差 卻仍然處于比較低迷的價差區(qū)間，遠遠落后于油價的恢復速度，這其中固然有價格從 上游向下游傳導的滯后因素，更多的則體現(xiàn)出傳統(tǒng)大宗石化品在需求端增速的疲弱； 與之形成對比的則是部分存在新興需求的大宗化工品如 BDO 漲幅驚人，遠超原油的 修復幅度，呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢，石化市場呈現(xiàn)出顯著的分化格局。

　　隨著新碳排放目標——“二氧化碳排放力爭 2030 年前達到峰值，力爭 2060 年前 實現(xiàn)碳中和”的提出以及“禁塑令”等日趨嚴格的環(huán)保法規(guī)的生效，給石油石化行業(yè) 的發(fā)展路徑帶來了巨大變化，其中尤以燃料領(lǐng)域和大宗材料領(lǐng)域影響最為顯著。我們 去年的年度策略從石油石化行業(yè)中受政策直接影響的燃料領(lǐng)域著手，闡述了燃料清潔 化、低碳化需求下的天然氣行業(yè)機會：中短期內(nèi)，在能源結(jié)構(gòu)中大幅提高天然氣的比 重，替代煤炭等高碳燃料以降低碳排放；在遠期，于使用過程中配合 CCUS（碳捕獲、 利用與封存）以及天然氣制氫等手段，達成碳中和。在上述碳達峰、碳中和的實現(xiàn)路 徑中，天然氣的增量空間十分巨大。在過去一年中，天然氣領(lǐng)域的投資機會已得到了 階段性的驗證，展望明年，我們將從石化大宗材料領(lǐng)域著手，闡述在新的政策環(huán)境下 綠色、低碳材料產(chǎn)業(yè)鏈上的發(fā)展前景與廣闊空間。

　　1.1 全球政策驅(qū)動可降解塑料高速成長

　　由于普通塑料在生產(chǎn)、使用及廢棄環(huán)節(jié)帶來了持續(xù)的環(huán)境污染與較高的碳排放， 越來越與當下的環(huán)保政策與“雙碳”目標相背離，因此急需相應的替代解決方案?？?降解塑料作為以解決塑料垃圾環(huán)境污染為主要目標的替代品進入人們視野，部分生物 基可降解塑料還兼具降低生產(chǎn)過程碳排放的優(yōu)勢。于是，在國內(nèi)密集的禁塑令政策直 接驅(qū)動下，塑料吸管等一次性塑料制品在 2020 年末至 2021 年初集中下架，隨后紙 吸管等替代品的性能短板讓市場確定并接受了可降解塑料為最佳替代品，疊加國內(nèi)外 政策的共振以及跨國大型企業(yè)在應對政策時的超前與超范圍布局，進一步推動了可降 解塑料需求井噴。

　　1.1.1 全球塑料廢棄物危害日益增長

　　從 1869 年世界第一塊塑料——賽璐珞（硝化纖維塑料）誕生至今，塑料已發(fā)展 出包含五大通用塑料在內(nèi)的 140 多種商業(yè)化的塑料品種，其中常用品種約有 30 多種。 同時，塑料產(chǎn)量的增長也十分可觀，尤其是伴隨著二戰(zhàn)后石油化工工業(yè)的迅猛發(fā)展， 全球塑料產(chǎn)能從 1950 年的 170 萬噸/年已增長至 2019 年的 3.68 億噸/年，增長了 200 多倍，其增速遠大于同時期內(nèi)的全球 GDP（不變價）的增速。

　　

　　塑料誕生 150 多年來，理論上第一批塑料制品還需要至少額外 150 年才能完全 降解。在 1950～2015 這 65 年內(nèi)，全球已經(jīng)累計制造了約 83 億噸的塑料，若堆在 平地上將構(gòu)成一座 5680 米高的山峰，除了仍在最初使用狀態(tài)的 25 億噸之外，其余 58 億噸已經(jīng)進入廢棄或循環(huán)使用：49 億噸被填埋或遺棄，8 億噸被焚燒，僅 1 億噸 被回收利用后仍處于使用狀態(tài)（3 億噸被回收利用后再次遺棄），從比例來看，其實 絕大部分使用完后的塑料都被遺棄/填埋（84.5%）與焚燒（13.8%）了。若加上 2016-2019 的產(chǎn)量及對 2020-2021 的產(chǎn)量估算，至今總產(chǎn)量已超過 100 億噸，其中 遺棄與填埋的總量約 62 億噸。

　　從塑料垃圾處理方式的占比來看，最初的塑料垃圾完全是用后即遺棄的處置方式， 1981 年開始用焚燒法處理一部分的塑料廢棄物，再到 1988 年才開始回收部分塑料 垃圾進行再利用。近年塑料垃圾的焚燒與回收利用比例不斷提升，至 2015 年，上述 兩種處理方式占比分別達 25.5%與 19.5%，仍有半數(shù)以上塑料垃圾被遺棄（含填埋）。

　　從塑料垃圾的回收占比來看，即便是環(huán)保理念最為普及、塑料廢棄物回收利用實 施最久的歐盟，其 2015 年的塑料垃圾回收利用率也僅為 30.4%，同期全球回收利用 率更低，約為 19.5%。同時，即便是歐盟，其塑料垃圾產(chǎn)生量也呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢 ——2018 年歐盟的塑料垃圾產(chǎn)生量環(huán)比增長率約 3.56%，同期全球塑料垃圾產(chǎn)量的 環(huán)比增速更高，達到 9.61%。同時雖然歐盟的塑料垃圾遺棄（含填埋）量自 2008 年 起開始下降，但其實出口至其他地區(qū)的塑料垃圾未納入統(tǒng)計，全球的遺棄（含填埋） 量實際上仍然處于增長階段。按陸地上的塑料自然降解周期看，目前被遺棄（含填埋） 的塑料垃圾幾乎都處于降解過程中，其在環(huán)境中的每年的累積增量與遺棄量（含填埋） 相當，并處于逐年增長趨勢，塑料廢棄物污染形勢日趨嚴峻。

　　

　　塑料廢棄后，留在陸地上的部分如塑料袋/塑料農(nóng)膜等會破壞土壤結(jié)構(gòu)，影響植 物根系生長，降低作物產(chǎn)量。根據(jù)研究，即便是破碎后形成的微塑料也會阻礙蚯蚓等 土壤生物的生長，生產(chǎn)塑料時加入的有毒助劑也會釋放出來，進一步危害土壤生態(tài)系 統(tǒng)，使得土壤越來越板結(jié)、低產(chǎn)，威脅糧食安全。

　　目前更為值得關(guān)注的是進入海洋等水體的塑料廢棄物，其被認為會形成微塑料， 帶來更廣泛深遠的影響。據(jù)多個研究表明，攝入的微塑料會對生物的消化道造成不同 程度的損傷，影響某些生物的繁殖率和體內(nèi)的酶活性。更重要的是，微塑料能吸附其 他污染物，例如能致癌的多氯聯(lián)苯、多溴聯(lián)苯醚等以及內(nèi)分泌干擾素 BPA 和各類農(nóng) 藥，被生物攝入后再釋放到它們體內(nèi)，造成更嚴重的后果。有研究表明，微塑料原則 上可以通過人類的胃腸系統(tǒng)轉(zhuǎn)移到淋巴循環(huán)系統(tǒng)，通過胎盤被未出生的嬰兒吸收，并 且可以通過肺部被人體吸收，最終造成免疫系統(tǒng)的反應，影響身體細胞健康。微塑料 對生態(tài)圈的全面影響尚在研究階段，但上述階段性的成果表明其危害或遠大于人們現(xiàn) 階段的認知。

　　1.1.2 經(jīng)過市場驗證的可降解塑料是最佳替代方案

　　由于國家禁用不可降解塑料袋、塑料餐具及一次性塑料吸管等的政策即將于次年 落地，從 2020 年開始，多家品牌連鎖飲品與飲食店集中下架了一次性塑料吸管、塑 料餐勺、塑料餐叉在內(nèi)的一次性塑料餐具，轉(zhuǎn)而更換為紙吸管、木質(zhì)餐叉餐勺。在 2021 年元旦之后，下架現(xiàn)象迅速擴散至所有的連鎖餐飲行業(yè)。

　　然而經(jīng)過一段時間的使用與反饋，消費者普遍反映紙吸管在內(nèi)的替換用品使用體 驗與此前相比差距過大。根據(jù)多家媒體對部分品牌使用的紙吸管進行儀器測評的結(jié)果 來看，參與測試的紙吸管均在受力承載（對應耐牙咬性能）方面表現(xiàn)令人失望，與普 通塑料或可降解塑料吸管比差距明顯；在飲料中耐浸泡性能測試環(huán)節(jié)，所有紙吸管均 發(fā)生變形、發(fā)脹，體驗更差的是，在實際使用尤其是在熱飲中使用時，紙吸管除了軟 化彎折外，部分甚至發(fā)生了解體，完全喪失了吸管的作用。

　　除了吸管物理功能的降低，紙吸管在口感與合格率方面也存在諸多問題。收集 到的消費者反饋表明大部分紙質(zhì)吸管口感有紙皮味，部分品牌存在明顯酸澀味。

　　

　　其他替代品如木質(zhì)餐具也面臨類似的問題——消費者集中質(zhì)疑木質(zhì)餐勺的前端 部分弧度過于扁平，根本無法有效使用，并且部分產(chǎn)品有較重的木材味道影響口感。 用于替代一次性塑料袋的紙袋則存在安全隱患——遇到水特別是高溫的水，紙袋的物 理性能將迅速降低，無法有效承載物體。某著名連鎖餐飲品牌的紙質(zhì)食品包裝袋曾經(jīng) 發(fā)生過熱飲從底部掉出造成燙傷的新聞事件。

　　商家在尋找新的吸管材料來替代不可降解塑料時，早期主要權(quán)衡因素是成本。通 過當時價格比較可知，塑料吸管單價只要 0.065 元/根左右，紙吸管的價格在 0.09~0.14 元左右，PLA（聚乳酸）吸管達到 0.18~0.25 元/根。使用 PLA 吸管，單 根成本比塑料吸管約高 0.15 元。根據(jù)奈雪的茶招股書所示，其 2018～2020Q3 的單 店平均訂單量約 608 單/日，按照每單 1 杯飲品的保守數(shù)據(jù)測算，再考慮 10%的損耗 率，則用 PLA 吸管替換原有塑料吸管帶來的單店月成本提升約為 3000 元，紙吸管 則只提升約 1000 元，全國 34 萬家茶飲店的替換成本差價約合 81.6 億元/年。

　　隨著紙吸管的投入使用，消費者開始不斷反饋糟糕的使用體驗和對門店運營方的 負面評價，部分消費者甚至因此降低了消費頻次，同時，初期紙吸管及 PLA 吸管供 應短缺帶來的溢價在兩者產(chǎn)能的快速提升后逐步平抑，且兩者價差也隨之降低，后期 PLA 吸管與紙吸管單根價差已縮小至數(shù)分錢，最終商家考慮到對銷售量的影響和成 本差距的縮小，用 PLA 吸管替代紙吸管與一次性塑料吸管不再有此前那么大的成本 阻力。

　　

　　同樣的，在其余被政策禁止的一次性塑料餐具、餐盒、包裝袋的替代材料上，可 降解塑料因為其性能十分接近原先的普通塑料，所以對消費者體驗的影響是最小的。 無論是針對弧度過小的木質(zhì)餐勺還是存在安全隱患的紙質(zhì)食品包裝袋，選用新一代的 可降解塑料來替代都是解決上述問題的最佳方案。

　　隨著市場在試錯后確定了可降解塑料是對原來的一次性塑料制品的最佳替代方 案，對可降解塑料制品的需求迅速井噴——位于江蘇、浙江的幾家塑料制品公司，春 節(jié)期間至今，產(chǎn)線基本都處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，工人實行三班倒的工作制度。甚至在 春節(jié)假期期間，廠內(nèi)也會排滿發(fā)貨的卡車。下游需求的井噴對于上游的影響之一是可 降解塑料及其上游關(guān)鍵原材料均呈現(xiàn)暴漲，比較典型的是聚乳酸、PBAT 及其上游原 材料 BDO 的價格。

　　1.1.3 全球政策共振催生可降解塑料行業(yè)拐點

　　我國早在 1999 年就出臺了《國家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布(99)第 6 號令》，規(guī)定 2000 年底前 全面禁止生產(chǎn)和使用一次性發(fā)泡塑料餐飲具。2007 年頒布了《國務院辦公廳關(guān)于限 制生產(chǎn)銷售使用塑料購物袋的通知》，以限制和減少塑料袋的使用。后續(xù)，國內(nèi)又出 臺了在四個領(lǐng)域禁止、限制使用一次性塑料袋、塑料餐具、塑料包裝等的《關(guān)于進一 步加強塑料污染治理的意見》。最終，在 2020 年 7 月，發(fā)改委等九部委重磅聯(lián)合印 發(fā)《關(guān)于扎實推進塑料污染治理工作的通知》，明確提出自 2021 年 1 月 1 日起，將禁用不可降解塑料袋、塑料餐具及一次性塑料吸管等，同時在具體領(lǐng)域也相繼推出了 《農(nóng)用薄膜管理辦法》、《關(guān)于進一步加強商務領(lǐng)域塑料污染治理工作的通知》等細分 行業(yè)的對應辦法。

　　綜合上述各法律法規(guī)，2021 年以下塑料產(chǎn)品在全國范圍內(nèi)已經(jīng)被禁止生產(chǎn)、銷 售。按照相關(guān)政策要求，違規(guī)生產(chǎn)、銷售國家禁限的塑料制品，情節(jié)嚴重的甚至會被 吊銷營業(yè)執(zhí)照，并處以 1～10 萬元罰款： 1、0.025 毫米的超薄塑料袋； 2、0.01 毫米的聚乙烯農(nóng)用地膜； 3、不可降解一次性吸管（牛奶、飲料等食品外包裝自帶的吸管除外）； 4、一次性發(fā)泡塑料餐具； 5、一次性塑料棉簽； 6、含塑料微珠的日化品。

　　以歐盟為代表的西方發(fā)達國家/地區(qū)更早意識到對于塑料廢棄物等需要進行有效 的管理，因此相關(guān)政策法規(guī)出臺更早：在 1975 年，歐盟就出臺對于廢棄物進行規(guī)劃 的法案，其后于 1994 年推出了包裝法案，規(guī)定了對包括塑料在內(nèi)的各物質(zhì)的再循環(huán) 率以降低資源消耗。

　　最近 10 多年來，歐盟為代表的各個國家和地區(qū)進一步出臺了更多的政策與法規(guī)， 通過局部禁用、限用等措施限制不可降解塑料的使用，引導公眾減少對塑料制品的依 賴。這些法規(guī)大多為在消費端禁止一次性塑料制品使用的法規(guī)，而其中影響較為深遠 的是歐盟于 2020 年出臺的將于 2021 年對一次性塑料包裝征稅每噸 800 歐元的法規(guī) 以及 2021 年直接禁用/限用數(shù)十種一次性塑料制品的法規(guī)，兩法規(guī)分別針對中上游和 下游，足以撼動行業(yè)供
雖然歐盟委員會于 2021 年 5 月 31 日 頒布的《關(guān)于一次性塑料制品（SUP）的指南》未能及時更新此前對可降解塑料的歸 類定義，但考慮到該領(lǐng)域極快的更新發(fā)展速度，歐盟委員會計劃在 2022 年制定一個 明確的、適用于生物基塑料（BBP）、生物降解塑料和可堆肥塑料（BDCP）的政策 框架。

　　大型企業(yè)，尤其是全球化運營的連鎖企業(yè)在面臨政策變化時為避免自身經(jīng)營受到 負面影響，往往傾向于超前布局以應對預期中將要落地的變化，并且某些企業(yè)從預留 安全邊際或提升企業(yè)聲譽與品牌價值的角度出發(fā)，會超范圍地執(zhí)行政策法規(guī)所要求落實的行動。

　　國際酒業(yè)巨頭保樂力加在 2018 年即宣布在全球所有業(yè)務中將不再使用由不可降 解材料制成的塑料吸管及調(diào)酒棒。麥當勞在 2018 年 6 月即表示要推出紙吸管，稱該 決定是為了更廣泛進行環(huán)保而努力的一部分。星巴克在 2019 年 7 月即宣布，2020 年的時候全球范圍內(nèi)將會停止使用塑料吸管，改成紙質(zhì)的吸管，國內(nèi)超過 3600 家門 店也將會在同時期達到這一目標。百事可樂在 2019 年表示將擺脫一次性包裝，使得 到 2025 年公司所有包裝都將可回收、可堆肥或可降解。2020 年 8 月，奈雪的茶、 喜茶、蜜雪冰城等茶飲品牌相繼宣布，全國各店將全面或逐步用紙質(zhì)或可降解吸管取 代塑料吸管。

　　如果說茶飲品牌紛紛使用環(huán)保型的吸管代替一次性塑料吸管是政策驅(qū)動下避免 被吊銷營業(yè)執(zhí)照或罰款而不得已為之，那么替換并不在本次禁塑令覆蓋范圍內(nèi)的一次 性塑料制品則更多體現(xiàn)了品牌的營銷與 ESG（環(huán)境、社會、公司治理）方面的考量： 提前實施規(guī)定一方面是提早推進并確保實施進度，以避免到期被處罰或被吊銷營業(yè)執(zhí) 照，另一方面企業(yè)在對消費者宣傳自身的環(huán)保理念時也能借此展示企業(yè)的社會責任感， 提高在當?shù)氐穆曌u與企業(yè)品牌價值。

　　從海外到國內(nèi)，再到地方，近年來針對不可降解塑料制品的限制政策密集出臺， 管理標準日趨嚴格，逐步收緊了一次性塑料制品的流通環(huán)節(jié)。從海內(nèi)外政策端傳遞 到企業(yè)實施端，共振之下催生了可降解塑料行業(yè)的拐點，企業(yè)的超前布局與擴大化 的執(zhí)行則進一步推動了拐點的提前到來。

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